国贸期货叶海文认为，从供给端看，OPEC+启动持续减产的历程，目前残剩产能空间庞大，OPEC+的减产强化了全球原油供给添加的预期。从需求端看，国际原油持久需求预期不容乐不雅，特别是当下美国的关税政策使得全球商业照旧面对着较大的不确定性，或拖累全球原油的消费需求。

　　宝城期货陈栋暗示，跟着6月美债集中到期，美国财务压力骤增，新一轮系统性风险或呈现，宏不雅预期转弱将对原油期价构成负面影响。同时OPEC+产油国大要率延续加快恢复产能的决议，供应预期进一步增大。叠加关税和拖累原油需求预期，供需偏弱款式难改。估计后市国表里原油期货价钱或面对下行压力。

　　此外，美伊核构和成功推进，日前特朗普称，美伊核和谈可能“正在将来几周内”告竣，后期或进一步加速伊朗原油入市的进度，进而对原油供给端带来压力。

　　中航期货阐发师认为，正在全球商业摩擦呈现缓和的布景下，风险偏好改善，黄金或延续高位调整态势。但中持久来看，美国信用下降、全球央行设置装备摆设黄金的志愿仍较强，关税仍面对较大的不确定性，其对经济的冲击尚未，正在政策、地缘等不确定性仍存的布景下，避险需求持续存正在，为黄金价钱供给底部支持。可是当前驱动较4月削弱，将金价后续上涨空间，需要期待美联储降息历程从头。

　　棕榈油：国际方面，美国大豆种植进度低于预期但仍处于较高程度，阿根廷大豆预期产量被下调，但并不影响全球丰登款式，CBOT大豆继续窄幅震动。高频数据显示马来西亚5月棕榈油产物出口改善，产量环比增幅收窄，印尼大幅下调棕榈油出口费用，意欲抢夺市场份额，生物能源的利好预期帮力马棕油期货反弹幅度扩大。国内方面，国内油厂进口大豆压榨量升至高位，供应压力的添加对豆油价钱构成，外围成本端缺乏利多题材，豆油表示相对弱势。棕榈油从产区仍然存正在累库压力，不外生柴需求以及出口需求呈现利好预期，空头回补带动棕榈油价钱逆势收涨。国内菜籽和菜籽油库存呈现下降趋向，7月份后进口菜籽和菜籽油供应估计削减，菜油期货维持偏强震动款式。（金石期货）？。

　　5月31日，OPEC+线万桶/日的大规模减产打算。OPEC+官员们暗示，减产的行为反映了沙特但愿赏罚哈萨克斯坦和伊拉克等出产过剩的国，收复被美国页岩油出产商和其他合作敌手抢走的市场份额。

　　全体来看，市场对6月美联储降息预期上升，宏不雅层面的宽松预期对有色金属价钱有必然的支持。美联储6月议息会议仍为环节变量，若货泉政策不及预期，可能对锡价发生冲击。估计短期价钱维持区间震动为从。（国金期货）。

　　周内（5月26日至5月30日），大商品期货涨跌纷歧，做为本周表示最弱的板块，黑色系商品集体走弱激发市场关心。燃油、原油大幅下挫，根基金属板块领涨，农产物市场呈现分化走势，豆粕、玉米维持震动，生猪价钱下跌，而油脂类商品则逆势上涨。

　　本周内油价持续震动偏空。美原油报价60。79美元/桶，下跌0。25%；布伦特原油报价62。61美元/桶，下跌1。17%。

　　瞻望后市，朴直证券认为，但从持久来看，当前黄金的价钱正在阶段性回调后无望维持持久上涨趋向。当前黄金价钱本身曾经处于较高位，同时近期跟着外部事务暂缓，短期内可能激发部门投资者高位获利告终或央行放缓黄金采办节拍，进而激发黄金价钱的呈现阶段性回调。但从中持久角度看，正在美元信用下降、美联储降息周期、全球央行持续添加购金的布景下，黄金正在短期调整后无望继续维持持久上行趋向。

　　OPEC+此前已持续两个月减产。4月份，该组织颁布发表5月份减产41。1万桶/日，这一数字是原打算的三倍，间接将油价推至四年低点，一度跌破每桶60美元。随后，6月份又维持了不异的减产幅度。

　　铁矿石：铁矿石供需款式变化不大，钢厂出产趋弱，矿石终端耗损持续回落，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，但全体降幅不大，照旧处于年内高位，刚需支持下矿石库存去化，但鉴于淡季钢市需求下行，难以衔接高铁水，矿石需求料将持续走弱，易拖累矿市根基面。取此同时，国内口岸到货起头回升，海外矿商发运维持高位，且财岁暮存冲量预期，海外矿石供应积极，即便内矿供应短期收缩，矿石供应压力仍然偏大。总之，铁矿石需求持续走弱，而供应维持高位，且后续存有增量空间，供强需弱场合排场下铁矿石根基面正在走弱，矿价承压运转，相对利好则是期价贴水较大，存有下行阻力，多空要素博弈下矿价延续震动寻底，关心铁水变化环境。（宝城期货）。

　　本周国际黄金市场再度猛烈震动。COMEX黄金周涨幅达-0。92%，收3313。1美元/盎司；伦敦金周涨幅达-0。86%，收3288。65美元/盎司。

　　国度统计局5月31日发布数据显示，5月份，制制业采购司理指数（PMI）为49。5%，比上月上升0。5个百分点；非制制业商务勾当指数为50。3%，比上月下降0。1个百分点；分析PMI产出指数为50。4%，比上月上升0。2个百分点。

　　花旗银行正在研报中明白暗示，此轮金价从最高点下调的焦点缘由正在于全球关税构和取得冲破性进展。演讲强调：“此前鞭策金价上涨的环节要素——关税担心正正在较着缓解，这间接导致黄金市场进入阶段性盘整。”。

　　从制制业沉点行业看，高手艺制制业延续扩张。国度统计局办事业查询拜访核心高级统计师赵庆河引见，高手艺制制业PMI为50。9%，持续4个月连结正在扩张区间，延续较好成长态势；配备制制业和消费操行业PMI别离为51。2%和50。2%，比上月上升1。6和0。8个百分点，景气程度均有回升。非制制业总体延续扩张态势。办事业PMI小幅回升，商务勾当指数为50。2%，比上月上升0。1个百分点。建建业继续连结扩张，商务勾当指数为51。0%，比上月下降0。9个百分点。此中，土木匠程建建业商务勾当指数为62。3%，比上月上升1。4个百分点，持续两个月回升。对此，华福证券秦泰阐发申明道，办事业PMI小幅回升，办事消费展示不变增加黏性；建建业PMI取土木匠程一降一升，显示基建稳增加有所强化，但房地产投资持续低迷。

　　广东南方黄金市场研究院宋蒋圳阐发指出，黄金市场俄然大跌次要归因于地缘严重场面地步的缓和，负面影响有所衰退。黄金做为避险品种，正在冲突加剧时成为避险选择，但关系缓和将导致金价呈现抛售。

　　需求方面，当前电子，家电行业补库志愿低位，焊料企业订单不变但无较着增量。高价了下逛补库积极性，现货市场呈现“有价无市”形态。出口方面受美国关税政策扰动，3月锡锭出口量同比下降，对海外市场需求发生必然负面影响。不外国内新能源财产搀扶政策加码，光伏，新能源范畴需求有边际改善，但目前增量无限，尚不脚以完全拉动锡需求大幅增加。

　　继4月金价强劲的表示之后，5月黄金总体呈现出回落调整行情，COMEX黄金最低跌至3123美元/盎司，沪金跌至732元/克，价钱波动加大，月内振幅达10%以上。5月上半月，黄金价钱显著下挫；5月下半月正在美债收益率快速上行，美国市场股债汇三杀带来的流动性风险，以及欧美关税扰动下，黄金价钱有所修复，但修复动能较着削弱。

　　瞻望将来政策，华福证券首席宏不雅阐发师秦泰认为，短期来看，上一轮地产需求政策放松构成的存量需求效应渐趋衰退的布景下，5月的降息操做对巩固地产需求起到必然的新增积极影响，人平易近币汇率止跌企稳，为用脚用好货泉宽松空间以进一步巩固地产企稳态势打开了主要的时间窗口，维持6月再度降息10BP的预测不变，不变房地产预期也估计将对不变居平易近欠债和耐用品消费内需供给优良根本。中期来看，出口正在中美关税90天缓和期竣事后仍有较大的下行风险，届时估计地方财务将以更鼎力度加码实施耐用消费品补助，以不变国内大轮回需求侧来对冲出口的将来潜正在风险。

　　沪锡：供应方面，缅甸王帮复产进度迟缓，首批矿石估计6月到港；刚果金Bisie锡矿复产初期运输周期长，需要4-6周，当前进入复产第二阶段，估计6月影响传导至冶炼端。国内云南，江西地域原料欠缺问题照旧显著，产能，4月精辟锡产量环比下降。

　　东方金诚首席宏不雅阐发师王青暗示，5月制制业PMI指数回升次要有两方面要素驱动。二是关税和降温，下半月我国对美国出口呈现比力强烈的反弹。

　　中国银行证券宏不雅经济研究指出，5月份的PMI数据反映了因中美关税构和初步取得带来的外需回和缓出产反弹，展示了我国经济的韧性。不外另一方面，价钱指数的低迷和产成品库存的下降反映了供需错配和企业预期仍然不脚。同时目前海外“抢订单”或有将圣诞节补库需求前置的要素，阐发师认为，对内存量政策刺激内需的力度会进一步加大；整治“内卷式”合作的力度进一步提高，构成健康的内轮回。

　　从三大月报的最新预测来看，其对原油需求皆持相对悲不雅的预期。三大月报持续下调全球原油消费需求预测，此中，5月OPEC月报下调对2025年和2026年全球原油及相关液体需求的预测，2025年和2026年全球原油及相关液体需求量别离为10500万桶/日和10628万桶/日，较4月份预测值皆下降了5万桶/日。

　　燃油：成本端：本周末OPEC+会议即将召开，市场认为其打算正在7月再次维持较大规模的减产力度，给油价带来利空压力。此外，虽然，美国国际商业法院裁定暂停特朗普对多国加征关税的行政令一度带来利好，但特朗普上诉后，联邦上诉法院暂停裁决。国际原油价钱由涨转跌，对燃料油成本支持大幅削弱。供应端：端午节后部门从营炼厂复工，各区域炼厂一般放量，供应有添加预期。需求端：6月仍处于船用油消费淡季，拉运需求欠佳。库存端：国产燃料油库存率总体回升，部门产物炼厂出货承压，炼厂库存仍有小涨风险。（华闻期货）！